Épargner vs. investir vs. négocier vs. jouer...
Vous avez peut-être entendu l'histoire du singe qui surpassait les gestionnaires de fonds chevronnés dans la sélection des actions en pointant au hasard des actions sur une feuille de papier. Il y a eu en fait de nombreuses expériences similaires qui ont tenté de comparer les performances des "stock pickers" professionnels et d'un processus de sélection des actions purement aléatoire.
L'implication est que la performance des actions est aléatoire et qu'il est donc inutile de consacrer du temps et des efforts à la sélection de titres.
Il existe d'innombrables études qui démontrent régulièrement que les gestionnaires ne parviennent généralement pas à battre l'indice. Il suffit de faire une recherche rapide sur Google sur le thème "outperforming monkey" et vous aurez une foule de résultats.
On pourrait pousser ce raisonnement et dire que si les rendements boursiers sont aléatoires, alors votre performance est basée sur la chance, ce qui revient au même que les jeux de hasard.
Bien que les experts puissent s'accorder sur le fait qu'il est impossible de prédire la performance du marché ou d'une entreprise individuelle, il y a un grand pas à franchir pour la comparer aux jeux de hasard.
Plus largement, si j'achète quelques actions cotées en bourse, suis-je un épargnant, un investisseur, un trader ou un joueur ? D'après mon expérience, les gens ont tendance à confondre ces termes et à utiliser les mauvais indices et directives pour démêler ces concepts.
Définir les termes est souvent un exercice inutile et sans valeur pratique. En matière d'investissement, il est intéressant d'étudier ce que j'appelle les "cas limites".
Quand est-ce qu'un "investisseur" devient-il un "trader"? Un trader ou un investisseur peut-il faire un pari ? Quelle est la différence entre l'épargne et l'investissement ?
N'oubliez pas qu'aucune des définitions suivantes n'est officielle. L'objectif est d'aider à clarifier où vous en êtes et quelles sont les différentes approches que les individus peuvent adopter pour gérer leur patrimoine.
L'épargne est un terme général qui décrit l'accumulation de liquidités ou d'équivalents de liquidités. Les équivalents d'espèces sont des titres porteurs d'intérêts à court terme dont le rendement est garanti, comme les bons du Trésor ou les fonds du marché monétaire.
L'investissement est ce que vous faites avec votre épargne. Certains diront que même la détention d'espèces et d'équivalents d'espèces est une décision d'investissement. Si vous voulez utiliser le terme "investissement" dans son sens le plus large, chaque fois que vous utilisez de l'argent dans l'espoir d'un bénéfice futur, vous investissez.
Par exemple, payer des études est un investissement et la façon dont ces connaissances amélioreront votre vie est le bénéfice futur. Pour notre propos, nous utiliserons le terme "investissement" pour désigner l'utilisation de capitaux dans l'espoir de générer un rendement dans un an ou plus.
Le trading consiste à utiliser du capital pour générer un bénéfice dans un délai d'un an. Le roulement (achat et vente) peut se faire en quelques minutes, jours ou semaines, mais généralement pas plus de quelques mois.
Les jeux d'argent consistent à prendre un pari dont l'issue est binaire (gagner ou perdre) et qui repose uniquement sur le hasard.
À première vue, il semble que le principal facteur de différenciation entre les jeux de hasard, le trading et l'investissement soit le délai.
Le jeu est quasi instantané, le trading quelques mois au plus et l'investissement plus d'un an.
Bien que l'horizon temporel soit différent pour les trois, ce n'est pas le principal facteur de différenciation. Une souris et une baleine ont une taille différente, mais la taille seule ne capture pas l'essence de ce qui différencie ces animaux. Vous pourriez imaginer une baleine minuscule et vous ne la confondriez pas avec une souris et vice-versa.
Techniquement, l'investissement est une sous-catégorie de l'épargne. Épargner, c'est mettre de l'argent de côté et ne pas le dépenser tout de suite. L'investissement est ce que vous faites avec l'argent épargné. C'est pourquoi le simple fait d'épargner n'a aucun sens, sauf si vous prévoyez d'acheter quelque chose avec cet argent prochainement.
Même dans ce cas, la seule fois où vous êtes autorisé (selon moi) à épargner sans investir est si c'est:
Dans tous les autres scénarios, la décision rationnelle est de l'investir et d'en tirer un certain rendement. Le saut de l'épargne à l'investissement peut être effrayant. Si vous vous trouvez dans une situation où vous avez accumulé plus d'argent que vous ne prévoyez d'en utiliser au cours de l'année à venir, le meilleur remède est de suivre une formation en matière d'investissement afin de réduire la peur de l'inconnu. Par exemple, si vous avez peur du marché ou même des intérêts, vous devez simplement apprendre et acquérir plus de connaissances.
C'est la technique de base pour conquérir toutes les phobies: l'exposition graduelle.
L'argent qui ne travaille pas pour vous travaille contre vous car, à mesure que le temps passe, votre pouvoir d'achat diminue car les prix augmentent. C'est ce qu'on appèle l'inflation.
L'argent devrait soit travailler pour vous, soit être utilisée.
Même les liquidités et les titres à faible rendement devraient être limités. La règle générale est de 3 à 6 mois de dépenses. L'excédent devrait travailler pour vous à un rendement plus élevé, surtout dans l'environnement actuels de taux d'intérêt bas. N'oubliez pas que le risque d'inflation érodant votre pouvoir d'achat.
Comme mentionné précédemment, la principale différence entre l'investissement et le trading est l'horizon temporel. Les investisseurs ont tendance à avoir un horizon plus long que les traders.
Une autre distinction importante est l'écart de connaissances. Plus précisément, combien de connaissances et d'expérience doit-on avoir pour être un bon investisseur et un bon trader. Il s'agit d'un point intéressant car un investisseur n'ayant absolument aucune connaissance peut investir dans un ETF du marché large et obtenir un rendement très similaire à celui d'un professionnel de l'investissement chevronné.
D'un autre côté, il faut des années pour devenir un bon trader et cela exige des capacités qui ne sont pas facilement accessibles aux débutants, comme le contrôle des émotions et la gestion des risques. La différence de performance entre un débutant et un trader chevronné est immense. Les traders débutants subissent généralement des pertes importantes alors que certains traders expérimentés peuvent réaliser des gains de façon régulière.
Une façon de voir les choses est de dire que devenir trader, c'est démarrer une entreprise. La courbe d'apprentissage et le taux d'échec sont plus élevés, mais une fois que vous avez compris, vous pouvez obtenir de bons résultats.
Les traders sont généralement offensés par cette comparaison et ont tendance à considérer que les compétences, les connaissances et la planification sont ce qui les distingue des simples joueurs. Certains investisseurs, y compris les gestionnaires de fonds professionnels, considèrent également que le trading et les jeux d'argent sont une seule et même chose.
Bien que je n'aie pas beaucoup d'expérience dans les jeux d'argent, j'ai de l'expérience dans l'investissement et le trading et je ne pense pas que la compétence soit la principale différence entre le trading et les jeux d'argent.
Ce n'est pas non plus la stratégie, la planification et la gestion des risques qui sont mises en place par les traders. Un joueur peut très bien employer des stratégies de gestion des risques et planifier ses paris.
Pour révéler la différence, imaginons que nous avons trois individus très méthodiques : un investisseur, un trader et un joueur.
Tous les trois ont des approches systématiques et affinent leur approche tous les jours en fonction des réactions et des résultats qu'ils obtiennent. Ils sont également avides d'apprendre et recherchent activement des connaissances et des conseils supplémentaires sur leur métier.
Après 5 ans, pensez-vous qu'il y aura des différences dans leurs résultats ?
Le scénario le plus probable est que l'investisseur et le trader disposeront d'un système solide capable de générer des rendements attendus positifs alors que le joueur aura tout perdu.
Cela s'explique en partie par le fait que les joueurs sont toujours confrontés aux mêmes probabilités, quelle que soit leur expérience. Un tirage à pile ou face est toujours un pari 50/50, quel que soit le nombre de tirages à pile ou face que vous avez à votre actif. Cependant, alors qu'une première transaction effectuée par un trader novice peut avoir une cote de 50/50, si vous avez effectué des milliers de transactions, vous ne prendrez, avec un peu de chance, que des transactions qui ont un meilleur profil risque/récompense.
Cette dernière affirmation, bien que statistiquement exacte, n'est pas nécéssairement évidente si vous n'avez jamais fait de trading. Permettez-moi donc d'ajouter une autre raison pour laquelle les traders et les investisseurs seront plus performants à long terme que l'expérience pure : la dérive.
Bien que les entreprises fassent faillite et que les actions s'effondrent de temps à autre, les actifs ont tendance à présenter une dérive positive dans le temps. Cela signifie que même si vous sélectionnez des actions au hasard, vous ne battrez peut-être pas le marché, mais il y a des chances que vous ayez des rendements positifs dans le temps.
Un trader ou un investisseur qui n'a aucune idée de ce qu'il fait et qui sélectionne des actions au hasard en fonction des recommandations de ses amis ou des médias est en fait un joueur. Son rendement attendu peut être meilleur que celui d'un joueur "traditionnel" mais il ne bénéficie pas de la boucle de rétroaction positive pour apprendre et améliorer sa stratégie puisqu'il n'a pas de stratégie.
En d'autres termes, sa 100e transaction aura les mêmes chances que sa première puisqu'il n'y a pas de plan à ajuster, peaufiner et améliorer.
Avec un peu de chance, ceci a permis de clarifier les distinctions entre épargnants, investisseurs, traders et joueurs. Nous pouvons résumer ces conclusions dans les 4 points clés suivants :
Rien de tout cela ne doit être pris pour du cash et il ne s'agit que de mes réflexions sur ce sujet au fil des ans.
N'oubliez pas que vous n'êtes pas obligé de vous enfermer dans une catégorie étroite. Il n'y a rien de mal à être à la fois un trader, un investisseur et un joueur. Même les investisseurs les plus disciplinés peuvent réserver une partie de leur capital à des paris spéculatifs sur le marché.
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