Cinq mythes sur le marché des options

Les options sont des produits dérivés qui sont populaires car elles comportent un effet levier. Autrement dit, elles permettent de faire des gains substantiels sans investir autant que pour une action par exemple. Par contre, le méchanisme du marché des options est différent de celui des actions donc ca vaut la peine d'éclaircir un peu le fonctionnement des options.

LES OPTIONS SONT TRÈS COMPLEXES/TROP DIFFICILES/SEULEMENT POUR LES EXPERTS !

Les options ne sont absolument pas utiles uniquement aux experts. Tout investisseur peut tirer parti des options d'une manière ou d'une autre. Prenons un exemple pour illustrer cela. La cuisine peut être considérée comme un domaine obscur et complexe qu'il vaut mieux laisser aux experts. Cependant, la plupart des gens s'accordent à dire qu'il existe d'innombrables recettes très simples qui peuvent être cuisinées avec succès par tout le monde. En revanche, si vous essayez de créer un soufflé à la truite fumée avec persillade à la provençale, il vous faudra peut-être une expertise plus approfondie. 

Il en va de même pour les placements en options ; il existe de nombreuses stratégies faciles à apprendre et à mettre en œuvre. Certaines stratégies plus avancées n'intéresseront que les traders purs et durs. Faire fi des options en tant qu'instrument financier en raison de leur complexité n'a pas de sens, à moins que vous ne souhaitiez mettre en œuvre que les stratégies les plus avancées. 

Une autre raison pour laquelle ce mythe de la complexité est incorrect est que, contrairement à d'autres types de titres, l'investissement dans les options est facilement accessible à l'investisseur particulier et ne nécessite pas de gros capitaux. Certaines autres classes d'actifs, comme les contrats à terme ou les swaps, ne sont pas aussi facilement accessibles à l'investisseur moyen.

VOUS POUVEZ RÉALISER DES BÉNÉFICES RÉGULIERS SI VOUS MAÎTRISEZ LE MARCHÉ DES OPTIONS !

La plupart des mythes ont une part de vérité et sont soit des exagérations, soit des simplifications excessives. Celui-ci est tout simplement faux ! À titre d'information, les profits constants n'existent pas dans l'univers, donc chaque fois que vous voyez cette phrase, vous pouvez être sûr qu'il s'agit soit d'une escroquerie, soit de l'expression d'une pure incompétence !

Il existe d'innombrables stratégies que les traders et les investisseurs peuvent mettre en œuvre en utilisant des options. Aucune d'entre elles ne génère de profits constants. Certaines stratégies sont statistiquement meilleures pour obtenir des rendements supérieurs ajustés au risque sur le long terme. Cependant, un bénéfice constant signifierait que vous pouvez générer des bénéfices mois après mois, année après année, sans jamais courir le risque de perdre ou de connaître des rendements négatifs. En finance, on appelle cela le taux sans risque et on l'obtient en investissant dans des Bons du Trésor (obligations d'État à court terme). Le rendement obtenu en investissant dans des bons du Trésor est très faible puisqu'il n'y a pratiquement aucun risque de perte. Lorsque nous investissons dans des actifs risqués tels que des actions, des obligations, des options, des contrats à terme et autres, nous ne nous préoccupons que du rendement excédentaire. C'est-à-dire le rendement qui dépasse le taux sans risque.  Ce rendement excédentaire ne peut être constamment positif si l'on tient compte des coûts de transaction et des impôts. 

VENDRE DES OPTIONS EST MIEUX QUE D'EN ACHETER !

Ce mythe est ancré dans le fait que lorsqu'une option expire hors jeu (out of the money), elle n'a aucune valeur et expire sans valeur. L'idée est que si vous vendez une option qui expirera OTM, vous encaissez la prime et attendez que l'option expire. 

C'est une mauvaise façon de voir les choses puisque, selon l'Options Industry Council, seulement 19 % des positions d'options aux États-Unis expirent sans valeur. D'autre part, 12 % sont été exercées (ce qui signifie qu'elles étaient en jeu donc avaient une valeur) et 69 % des positions sont été fermées avant l'expiration.

Par conséquent, la vente d'options ne garantit pas plus de bénéfices que l'achat. Il est également important de noter que le prix de l'option tient compte de la probabilité que l'option expire sans valeur. Par exemple, une option OTM profonde ne rapportera probablement qu'une prime minuscule, ce qui signifie que l'investisseur ne réalisera pas grand-chose en la vendant. 

Un dernier point concernant la vente d'options concerne les exigences de marge qu'elle implique. Si vous vendez des options sans couverture (ce qui signifie que vous n'avez pas d'actions pour couvrir votre position), la marge requise sera assez élevée. Cela immobilisera votre capital et réduira votre rendement net. 

À long terme, il n'y a aucune raison pour que les vendeurs d'options fassent mieux que les acheteurs. Ils auront généralement des performances similaires.

LES OPTIONS SONT UN JEU À SOMME NULLE !

Ceci n'est vrai qu'en théorie. Lorsque nous apprenons à connaître les options pour la première fois, nous imaginons un scénario où l'acheteur et le vendeur de l'option sont des individus et où tout ce que l'un gagne est perdu par l'autre. 

Dans la vie réelle cependant, ce n'est pas tout à fait le cas puisque les acteurs du marché des options mettent en œuvre des stratégies diverses qui combinent plusieurs options ou actions. Les traders peuvent également utiliser les options pour se couvrir, ce qui peut faire gagner à la fois l'acheteur et le vendeur du contrat d'option. Par exemple, le vendeur de l'option d'achat couverte et l'acheteur de l'option d'achat peuvent profiter d'une hausse de l'action.

LES OPTIONS SONT TRÈS RISQUÉES !

Les options sont-elles vraiment plus risquées que les actions ? Un investisseur peu enclin au risque devrait-il vraiment fuir le marché des options et s'en tenir aux actions et aux obligations ?

Ce mythe nécessite une explication plus longue car il s'agit d'une déclaration tellement générale. En réalité, il existe de nombreuses façons d'utiliser les options (et d'autres produits dérivés, d'ailleurs, mais concentrons nous sur les options). Il existe deux catégories générales d'utilisation des options :

1- Couverture/gestion des risques : Pour fournir une protection contre une exposition existante ou une position risquée.

2- Spéculation : Tenter de profiter de la fluctuation du prix sous-jacent.

Il existe de nombreuses façons de mettre en œuvre ces deux types de positions, mais permettez-moi d'en expliquer quelques-unes ici. Puisque les stratégies de couverture sont exécutées pour réduire le risque, elles sont par défaut moins risquées qu'un investissement en actions. Par exemple, si un investisseur a une position dans Facebook à 50 $/action et souhaite protéger sa baisse, il peut acheter des options de vente pour verrouiller un prix de vente minimum.

Spéculer avec des options peut être plus ou moins risqué que de spéculer avec l'action sous-jacente. Lorsque l'on n'est pas familier avec la négociation d'options, il est tentant de comparer l'achat de l'action à l'achat d'options d'achat (call option) par exemple. Dans la plupart des cas, l'achat d'un call sera effectivement plus risqué que l'achat de l'action sous-jacente. Il en va de même pour les options de vente. Le degré de risque supplémentaire dépend principalement du prix d'exercice et de l'échéance choisis.

Voici un graphique montrant l'évolution du prix du call 60 mars sur l'action Facebook. Pour montrer le contraste entre la performance du call et celle de l'action, les deux sont affichées sur le graphique. La performance du S&P 500 pour la même période est également indiquée.

 

Nous pouvons voir l'énorme variation du prix de l'option, atteignant jusqu'à 500 %, puis revenant au prix d'origine, avant de bondir à nouveau. Pendant ce temps, l'action de Facebook, qui a connu une performance stellaire, semble à peine bouger. Le graphique ci-dessus illustre pourquoi les gens prétendent généralement que les options sont risquées. Une personne qui aurait investi dans des options d'achat de 60 dollars en septembre aurait triplé son argent après avoir profité d'un tour de montagnes russes provoquant une crise cardiaque. Voyons ce qui se serait passé avec une option de vente de 40 $ en mars pendant la même période :

Comme vous pouvez le constater, la valeur de l'option de vente de 40 $ de mars a diminué de 90 % au cours de cette période. Ce qu'il faut retenir ici, c'est que si un investisseur spécule en achetant des options d'achat ou de vente hors de la monnaie, le risque sera effectivement beaucoup plus grand que d'investir le même montant dans l'action sous-jacente.

Toutefois, avant de conclure que les options sont plus risquées, précisons deux points. Premièrement, étant donné que les options offrent un effet de levier, un investisseur peut mettre un montant d'argent moins élevé à risque lorsqu'il achète des options d'achat ou de vente. En d'autres termes, nous ne pouvons pas comparer un investissement de 10 000 $ dans l'action de Facebook avec un investissement de 10 000 $ dans les options d'achat de Facebook. Une explication complète nécessiterait de se plonger dans les Grecs et dépasse le cadre de cet article, mais visualisez simplement le scénario suivant.

Facebook se négocie à 55 $ et le prix d'un call de 60 $ de Strike en mars est de 3 $. Si, à l'expiration, le prix monte à 70 $, comparons la performance de l'action par rapport au call :

Action : Gain de 15 $ ou 27 % (70 $ - 55 $)

Option d'achat : Gain de 7 $ ou 233 % (70 $ - 60 $ - 3 $)

Par conséquent, compte tenu du scénario ci-dessus, un investisseur dépenserait 5 500 $ pour acheter 100 actions de Facebook et réaliserait un gain de 1 500 $. Un investisseur en options pourrait acheter seulement 2 contrats d'achat (de 100 actions chacun) et dépenser 60 $ (3 $ X 100 actions X 2 contrats) et réaliser un gain de 1 400 $ (7 $ X 100 actions X 2 contrats), soit à peu près le même gain que l'investisseur en actions qui a dépensé 5 500 $ ! Le plus beau, c'est que le pire qui puisse arriver à l'investisseur en options est de perdre son investissement de 60 $.

J'espère que l'exemple ci-dessus vous a permis de constater que les options et les actions se comportent différemment, ce qui signifie que vous devez être prudent lorsque vous comparez leurs performances et leurs caractéristiques de risque.

L'autre point important à souligner lorsque l'on compare les options et les actions en tant que spéculateur est que la plupart des traders d'options ne se contentent pas d'acheter des options d'achat et de vente comme décrit ci-dessus. Ils mettent en œuvre des stratégies plus complexes en combinant plusieurs options ou une combinaison d'actions et d'options. Il existe des dizaines de stratégies d'options, certaines sont utilisées pour se couvrir, d'autres pour spéculer soit sur la direction du marché/de la valeur mobilière, soit sur la volatilité.

Les options étant des instruments plus complexes que les actions, il est conseillé d'en apprendre davantage à leur sujet avant d'essayer de les négocier. Alors que pour investir dans une action, l'investisseur doit uniquement prévoir la direction du cours de l'action (à la hausse ou à la baisse), les options ont une autre composante qui est la volatilité.

Pourquoi vous devez apprendre à investir?

Un ami qui étudie la philosophie me disait récemment à quel point son domaine d'étude est le fondement de tout le reste puisqu'il imprègne tous les aspects de la vie.

"Tout le monde devrait étudier la philosophie car elle touche tout le monde à un niveau ou à un autre", disait-il.

Je me souviens avoir pensé que chacun dit cela à propos de son propre domaine d'expertise. Je suppose que c'est une façon de donner un sens et une importance à leur travail.

Je suis impliqué dans la finance, les investissements et la gestion de portefeuille depuis plusieurs décennies. Je pense donc naturellement que tout le monde devrait avoir une certaine éducation financière. Après tout, la finance et l'argent font partie de la vie de chacun.

Mais est-ce vraiment le cas ? Tout le monde devrait-il vraiment en apprendre sur les actions, les obligations, le risque, la diversification et les mathématiques financières ? Ou suis-je aussi partial que tout le monde et les gens peuvent parfaitement traverser la vie sans rien savoir de l'argent, de l'épargne et des placements?

Laissez-moi vous donner cinq raisons pour lesquelles je pense que chaque être humain devrait avoir au moins quelques connaissances en finance.

  1. Les connaissances financières peuvent faire une énorme différence dans votre richesse

 Dans les cours d'introduction à la finance à l'université, le premier concept abordé est toujours la valeur temporelle de l'argent. Il s'agit d'un concept de base qui dit que les flux de trésorerie futurs doivent être actualisés pour trouver leur valeur aujourd'hui (valeur actuelle). En d'autres termes, 100 $ l'année prochaine valent moins que 100 $ aujourd'hui puisque vous pourriez investir cet argent aujourd'hui à 2 % et obtenir 102 $ l'année prochaine.

L'implication est que le capital est composé au fil du temps et qu'un petit montant investi aujourd'hui pourrait se traduire par un montant beaucoup plus important à l'avenir si les bénéfices de cet investissement sont réinvestis.

Ayant enseigné ces concepts à des milliers d'étudiants (par le biais de mon entreprise d'éducation), je sais que c'est différent de la façon dont les individus pensent à l'argent instinctivement. Si vous demandez à la plupart des gens combien de temps ils pourraient vivre avec 1 000 000 $ si leurs dépenses annuelles totalisent 50 000 $, ils répondront probablement 20 ans.

Cette façon linéaire de penser est erronée et peut être facilement corrigée avec une connaissance minimale des concepts financiers. Votre 1 000 000 $ à un taux d'intérêt de 4 % durerait en fait 41 ans ! Si vous n'avez besoin que de 40 000 $ par an, votre capital vous durera éternellement. Ce chiffre ne tient pas compte de l'inflation ou du risque, mais il vous donne une idée de la façon dont les mathématiques financières de base peuvent changer votre façon d'aborder l'argent et la richesse.

L'une des raisons de la faible culture financière est que les gens ne sont pas motivés pour apprendre car ils pensent que la finance et l'investissement sont subjectifs et une question d'opinion. Bien qu'il existe diverses opinions sur la meilleure façon d'investir ou sur l'évaluation des actions, il n'y a pas de débat sur les mathématiques financières de base. Ce sont les éléments fondamentaux sur lesquels tout le monde est d'accord qui peuvent faire la différence pour les gens, et non les détails granulaires des modèles d'évaluation et des prévisions économiques.

Un bon parallèle pour illustrer cela est d'apprendre à cuisiner. Il existe probablement des millions de recettes et d'approches différentes de la cuisine. Quelqu'un pourrait penser qu'il n'y a aucun intérêt à apprendre à cuisiner étant donné les opinions divergentes sur le sujet. Comment s'assurer que vous obtenez les bonnes informations et que cette recette de poulet au cari est la meilleure ?

Eh bien, je pense que tout le monde devrait apprendre à cuisiner, mais vous devriez probablement commencer par les bases et les principes fondamentaux sur lesquels tout le monde est d'accord. Ces notions auront beaucoup plus d'impact sur la qualité de votre cuisine que le choix d'une recette spécifique.

Apprenez les bases de la finance et des investissements sur lesquelles tout le monde est d'accord, puis vous pourrez passer aux choses plus avancées.

  1. Traiter avec votre institution financière

"Je n'ai pas besoin d'apprendre les placements ; j'ai un conseiller financier qui s'occupe de tout cela pour moi".

Les institutions financières sont des entreprises qui vendent des produits et services financiers. Leur travail consiste à vous vendre des produits et services d'épargne, d'emprunt et d'investissement, et non à vous éduquer sur les tenants et aboutissants de la finance. Bien sûr, ils en savent peut-être plus que vous et vous pouvez écouter leurs conseils, mais vous devriez quand même avoir suffisamment de connaissances pour comprendre ce qu'ils proposent et trouver des informations par vous-même.

Je ne veux pas me lancer dans une diatribe, mais dans notre société moderne développée, nous sommes prompts à fuir la responsabilité, de sorte que si quelque chose ne va pas, il es plus facile de blamer autrui: la banque, le gouvernement, le marché, vos collègues, votre famille, votre conseiller ou la société en général...

En déléguant complètement la prise de décision en matière d'investissement à une autre personne, vous vous protégez mentalement de la responsabilité d'atteindre vos objectifs financiers et vous supprimez l'incitation à apprendre vous-même le placement.

Apprenez les principes de base. Faites peut-être des expériences vous-même. Ensuite, vous pourrez déléguer à un professionnel de la finance.

La raison évidente d'avoir quelques connaissances avant d'engager quelqu'un pour vos finances est d'éviter d'être exploité. Les professionnels de la finance travaillent souvent sur la base d'une commission et leur objectif est donc de rassembler le plus d'actifs sous gestion possible. C'est leur objectif ultime et cela peut parfois être sous-optimal pour atteindre vos objectifs financiers.  C'est l'exemple classique de la personne qui va chez le mécanicien pour réparer sa voiture. Moins vous en savez sur les automobiles, plus vous avez de chances de vous faire plumer ou, à tout le moins, de repartir avec une facture gonflée.

  1. Éviter les pertes inutiles et la vente en panique

Les crash boursiers arrivent. Si vous investissez, il y a de fortes chances qu'une récession survienne pendant votre horizon d'investissement, ce qui réduira la valeur de votre portefeuille à un moment donné. C'est là que les gens ont tendance à paniquer et à vendre leurs investissements au plus bas du marché.

Le seul remède à ce comportement contre-productif est la discipline financière. Mais la discipline demande de la confiance en soi. Et la confiance en soi nécessite un minimum de connaissances.

Si vous connaissez les cycles du marché et la psychologie des investisseurs, vous ressentirez toujours un pincement lorsque le marché chute, mais vous comprendrez ce qui se passe et cette compréhension pourrait vous empêcher d'agir de manière insensée.

Il existe un domaine de la finance appelé finance comportementale qui révèle que les gens sont mauvais pour prendre des décisions financières rationnelles. La raison est que les gens utilisent des "heuristiques" ou des raccourcis mentaux au lieu de réfléchir réellement aux choses. Cela peut se traduire par un excès de confiance, un comportement grégaire, un ancrage ou un tas d'autres biais qui rendront votre prise de décision défectueuse.

  1. Élargir votre horizon

Si vous vivez aux États-Unis ou au Canada, il y a de fortes chances que votre portefeuille de placements contienne surtout des actions et des obligations nord-américaines. Ce biais lié au pays d'origine est assez courant, car les gens se sentent plus à l'aise en investissant dans des choses familières.

Vous ne devriez investir que dans des choses que vous comprenez. C'est la raison pour laquelle de nombreuses personnes s'en tiendront non seulement à leur pays d'origine, mais aussi aux secteurs et aux entreprises qu'elles connaissent bien. À mon avis, il s'agit là encore d'une façon de penser rétrograde. Si vous avez un "univers" limité d'investissement que vous comprenez réellement, vous devriez vous concentrer sur l'élargissement de cet univers plutôt que de le restreindre.

Maintenant, je ne dis pas que vous devriez aller étudier les actions indonésiennes à faible capitalisation. Cependant, je pense que vous devriez avoir une certaine compréhension des marchés internationaux, y compris des marchés émergents.

En outre, l'apprentissage de la finance peut vous offrir plus d'options en termes de types d'investissements. Les actions et les obligations, c'est bien, mais qu'en est-il des contrats à terme, des options, de l'immobilier, des crypto-monnaies ? Avoir plus d'outils que vous comprenez et savez utiliser dans votre boîte à outils financière est toujours mieux.

Je ne veux pas être trop technique, mais il existe des formules réelles qui calculent l'avantage d'élargir votre univers d'investissement. L'élargissement de la variété des investissements dans votre portefeuille diminue réellement le risque en réduisant la corrélation entre les actifs de votre portefeuille. En gros, un portefeuille composé d'actions américaines, d'obligations asiatiques, de matières premières et de bons du Trésor est moins risqué qu'un portefeuille traditionnel d'actions américaines de premier ordre.

En plus de la réduction du risque, le fait d'avoir un spectre plus large d'investissements vous expose à de meilleurs rendements. Il y a toujours un marché haussier quelque part. En d'autres termes, même si les performances de vos marchés nationaux sont lamentables, vous pouvez toujours trouver un marché qui se porte bien. Avec une vision restreinte des marchés d'investissement, vous passerez sûrement à côté.

  1. Curiosité

Même si vous n'aviez pas à apprendre sur l'argent, il est toujours enrichissant de comprendre une facette du monde. Je vous recommande donc d'acquérir autant de connaissances que possible.

Au-delà de la stratégie et des tactiques de finances personnelles et de gestion de portefeuille, comprendre le fonctionnement des marchés financiers et la façon dont les entreprises et les gouvernements financent leurs activités peut certainement vous fournir plus de contexte et de texture pour apprécier diverses facettes du monde moderne.

Pour faire echo à mon ami philosophe, l'argent affecte tout, y compris la politique, le commerce, l'innovation, la science, l'art et le divertissement. En maîtrisant le fonctionnement de l'argent, de la finance et des investissements, vous aurez un aperçu des rouages de tous les autres domaines qui vous intéressent.

Alors, que devez-vous savoir sur la finance ?

Avec un peu de chance, vous comprenez maintenant qu'une certaine éducation financière est nécessaire. La question est maintenant de savoir de combien d'éducation avez-vous besoin ?

Tout dépend principalement de vos objectifs, que nous pouvons situer sur un spectre allant de "simplement épargner pour la retraite" à "trader activement pour battre les marchés". Quelqu'un qui cherche à faire fortune en épluchant des recherches et en essayant de trouver de bonnes transactions aura besoin d'un degré de compétence plus élevé que le travailleur moyen de 9 à 5 qui veut simplement se constituer un portefeuille répondant aux objectifs de son style de vie.

Au minimum, la plupart des gens devraient avoir quelques connaissances dans les domaines suivants :

- Les finances personnelles et la budgétisation,

- Mécanique des marchés financiers et économie,

- Les classes d'actifs traditionnelles (actions et obligations),

- Construction de portefeuille,

- Mathématiques financières de base,

- Fiscalité individuelle de base.

Comme c'est le cas pour la plupart des courbes d'apprentissage, la plupart des gains peuvent être réalisés en un temps limité. Une fois que vous avez acquis l'idée générale, vous pouvez approfondir un sujet spécifique tel que les actions, les ETF ou la gestion de portefeuille.

De nombreuses ressources existent pour vous permettre d'atteindre ce niveau minimum. Nous vous recommandons évidemment notre programme d'e-mail gratuit de 7 jours qui vous épargnera le temps de parcourir des tonnes de sources, notamment des livres, des articles, des documents, des vidéos, des didacticiels, etc.

Si vous allez en ligne pour votre éducation financière, faites simplement attention à l'agenda caché du fournisseur d'informations. S'il s'agit d'une société qui vend des produits et services financiers, ce n'est probablement pas la meilleure source d'information pour commencer. Les universités et les écoles traditionnelles sont bonnes mais fourniront surtout des aspects théoriques et en finance, il y a d'énormes différences entre la théorie et la pratique.

À moins que vous ne viviez en ermite dans la forêt, l'argent est un élément clé de votre vie et il est de votre devoir d'acquérir au moins une compréhension de base de son fonctionnement, de la façon de l'investir et d'en conserver davantage.